从美团变局 看C2C2C模式的崩塌
作为一个注脚，我们也不知道美团E轮融到没有，融了多少。成语扑朔迷离出自《木兰诗》：“雄兔脚扑朔，雌兔眼迷离。双兔傍地走，安能辨我是雌雄?”美团近期像公兔，频繁融资相关的动作及架构调整，其中也有融资的因素。而资本像雌兔，估值的眼光变地迷离。双方一直幕后互动，但迟迟没有最终的结果。美团E轮融资，几个月来，不停地空穴来风。这些风也不知都是谁放的。 【中国经营注】我们也不知道美团E轮融到没有，融了多少。成语扑朔迷离出自《木兰诗》：“雄兔脚扑朔，雌兔眼迷离。双兔傍地走，安能辨我是雌雄?”美团近期像公兔，频繁融资相关的动作及架构调整，其中也有融资的因素。而资本像雌兔，估值的眼光变地迷离。本文来自虎嗅。我不知道风是在哪一个方向吹，这是徐志摩1928年写的诗。诗人是敏感的，好诗是跨时代的，拿来形容2015年秋天的O2O行业，也很贴切。作为一个注脚，我们也不知道美团E轮融到没有，融了多少。成语扑朔迷离出自《木兰诗》：“雄兔脚扑朔，雌兔眼迷离。双兔傍地走，安能辨我是雌雄?”美团近期像公兔，频繁融资相关的动作及架构调整，其中也有融资的因素。而资本像雌兔，估值的眼光变地迷离。双方一直幕后互动，但迟迟没有最终的结果。美团E轮融资，几个月来，不停地空穴来风。这些风也不知都是谁放的。投资界有句老话：如果一个案子，要经过复杂的计算，才知道盈亏，这本身就是不值得投资的证明。同理，融资成谜本身就是融资难的证明。直到整出美团点评合并这个大新闻。但融资的问题还是没有最终解决。怎么就变难了呢?美团的GMV数据仍然在打滚地翻番，王兴有神童标志的大脑门，是知名的连续创业者，都是资本追捧的元素，美团到目前四轮融资，金额也依次翻番，D轮达7亿美元，都得心应手。O2O发展到今日，业界也已经不怀疑其长期钱景。在我看来，问题的根源在于，资本主导的C2C模式(copy to China)，或可以加个report to capital的后缀，简称C2C2C。不夸张地说，中国互联今天几乎所有的一切，都是拜其所赐。但以美国股市上个财季为拐点，显示该模式已经越走越窄，甚至穷途末路，成为中国互联产业的绊脚石。美团就是曲型的C2C2C项目，王兴过往的项目也是，自然也和该模式一起沉浮。直观来看，美团的巨额亏损和融资额度，膨胀一个数量级，击穿了投资界的心理底线。但美团不是第一天运行这个巨亏的模式，之前的投资人应该预料到今天。可能问题在于，受美国股市上个财季的影响，投资界的心态发生了微妙的变化。7月下旬发布的这一财季，以及整个财年，普通也不普通。集中发生了几件不算大，但影响深远的事。亚马逊自创立以来一直微亏，终于实现盈利。其市值已超过沃尔玛。Google一直对资本市场很傲骄，近期停掉一些创新项目，强化传统的绩效管理，表现出妥协。美国投资者还对中国的O2O概念投了反对票。对此有各种解读。值得注意的是，亚马逊的云计算业务，尽管只占营收的7%，但美国投资者对其估值较高。而在产业层面，移动互联的前沿，美国资本市场的认知落后较多，还停留在传统IT式的技术驱动阶段，对O2O普遍不感冒，而移动互联早已经是用户需求驱动，改造人的关系。这无形中也宣告C2C2C模式的衰败。过去C2C2C一直运行得很好，有两个前提：1. 美国产业前沿领先中国，复制的模式确实反映未来的需求;2. 本土风投和资本市场发育不足，依赖同样领先全球的美国资本市场，自然也倾向在美国业已成功的模式。实际上两国产业的基本面早就存在差异，但赴美上市，也要千方百计包装成美国投资者能理解的故事。两个前提今后都存疑了。以中国的用户规模，前沿的优势将进一步扩大，也就越发超出美资本市场的认知。中国互联已经达到的融资额度，并且将进一步扩大，更加剧这种信息不对称的不确定性。当然硅谷仍然在源源不断地创新，但复制到中国，或者没有群众基础，或者有，也没有以前那么大的时间差。做不出业绩，资本市场最终还是不会认的。
